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📰 五险企获700亿注资，险资权益配置创历史新高，增量资金还有多少？

本次财政部发行特别国债并将增资700亿元给5家保险机构，标志着保险机构首次进入国家注资框架。此举被视为打开险企权益配置空间、提升长期资本供给的重要举措，有助于在低利率环境中优化资产配置。监管数据显示，截至2026年二季度末，保险资金在股票和证券投资基金的余额达到6.39万亿元，创历史新高，权益配置比重亦同步提升，显示险资正进入加速增配阶段。专家普遍认为险资具备稳定的长期资金属性，能够为实体企业提供长期资本，并提升市场稳定性。未来在会计准则调整、资产负债管理新规落地及要求提高对A股投资比例等因素推动下，险资的“敢投、长投”将逐步成形，权益投资结构趋于成熟的哑铃型：以高股息稳健资产为压舱石，辅以科技成长等成长性赛道的投资，以实现收益的弹性与稳健。展望下半年，险资通过公募基金入市的规模将扩大，宽基、高股息资产、科技成长板块以及跨境ETF有望成为持续主力。

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📰 “偿二代”过渡关键期将至，险资加仓通道再度打开

12月5日，国家金融监管总局发布了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调了保险公司投资相关股票的风险因子，旨在鼓励保险公司加大对外贸企业的支持力度，同时强调加强偿付能力管理。此次政策调整正值“偿二代”二期规则过渡期的关键时刻，业内普遍认为此举将减轻保险公司面临的偿付能力压力，预计对上市险企的核心偿付能力充足率优化幅度为0.5pct~1.4pct。

具体而言，《通知》下调了持仓时间超过三年的沪深300指数成分股和科创板上市普通股的风险因子，进一步鼓励险资加大权益资产配置。数据显示，三季度末保险资金运用余额显著增加，股票和证券投资基金的资金运用余额较二季度末合计增加8639.94亿元，显示出政策导向的成效。业内人士认为，新政不仅减轻了险企的资本压力，更引导险企积极布局权益资产，提升盈利能力。

值得注意的是，随着“偿二代”二期规则过渡期的结束，监管对保险公司实际资本的认定要求将更加严格，最低资本计量中各类风险因子将普遍上调。长远来看，险资入市将促进资本市场与实体经济的良性互动，发挥其作为“耐心资本”的独特作用，支持经济高质量发展。

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📰 【华创金融 徐康团队】风险因子下调，深化险资长钱定位

本周保险指数上涨5.13%，表现优于大盘，个股表现分化明显。太保和太平涨幅较大，分别为8.23%和7.71%，而财险和众安则出现下跌。这一波涨幅的背后，主要受到金融监管总局发布的《通知》影响，调整了保险公司相关业务的风险因子，旨在提升行业的偿付能力充足率。

《通知》将持仓时间超过三年的沪深300成分股和科创板股票的风险因子进行了下调，这有助于保险公司在长期持有这些资产时降低资本要求。同时，监管层希望通过这些调整，鼓励保险资金的长期投资，提升权益资产配置比例，以应对市场波动带来的风险。

尽管风险因子的下调有助于提升保险公司的资本充足率，但也需注意增配权益可能带来的短期冲击。投资建议方面，推荐关注中国人寿和中国太保等公司，风险提示包括政策变动和市场波动等因素。

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