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📰 中国银行：2025年资产总额突破38万亿元，营收净利双增

中国银行2025年年报显示，资产总额和负债总额分别达到38.36万亿元和35.15万亿元，较上年同期分别增长9.40%和9.47%；经营业绩方面实现营业收入6583.10亿元、净利润2579.36亿元，同比分别增长4.48%和2.06%，其中利息净收入为4407.05亿元，同比下降1.83%。截至年末不良贷款率为1.23%，较上年下降0.02个百分点；净息差为1.26%，较上年下降14个基点，下降原因包括LPR下调及外币利率下降，生息资产平均收益率下降49个基点。为应对利率下行压力，银行加强主动管理，推动量价协同、存款成本管控，并使付息负债平均付息率下降37个基点，缓解净息差下行。境内人民币中长期贷款和垫款在境内发放贷款中的占比为71.66%，维持高水平。另有公告称，监管总局已核准黄学玲担任副行长，自3月27日起正式任职，黄学玲具备丰富的央企及金融机构管理经验。展望2026年，黄学玲在业绩会上表示，国内经济开局良好，交易银行、财富管理、投资银行等非息业务将迎增长，中国银行将以客户为中心、提供全链条服务，推动非息业务稳健发展。

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📰 非银金融行业周报：政策优化引导长期资金入市，一流投行建设或将提速

上周非银指数上涨2.3%，券商与保险指数均呈现上涨趋势，分别上涨1.1%和5.1%。市场股基日均成交额略有下降，但两融余额小幅增长，股票质押市值也有所降低。吴清主席在大会上强调差异化发展的重要性，鼓励中小券商在细分领域深耕，推动并购重组以实现资源的高效配置。同时，监管政策也在优化风控指标，提升资本利用效率，以增强国际竞争力。

在保险行业方面，金监总局发布新规，调整了保险公司相关业务的风险因子，鼓励保险资金配置高分红、低波动的优质资产，强化长期投资理念。预计到2025年，险企投资于股票的规模将显著增长，释放的资本将进一步支持权益市场的发展。投资建议方面，券商应关注并购重组和财富管理转型，而保险则需关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示方面，系统性风险可能对券商业绩产生压制，长端利率的波动也可能影响权益市场的稳定。整体来看，政策优化将引导长期资金入市，为非银金融行业的发展提供支持。

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📰 春季行情要提前启动了？这个周末，A股利好真有点多

在12月1日至5日的交易周，A股在各个时间段都迎来了“开门红”，尽管中间经历了震荡，但最终在周五顺利化解跌势，确认了反弹趋势。然而，个股表现出现分化，尤其是科技板块表现较为突出。此外，非银金融领域的利好消息频出，给市场带来了信心，主流机构对此持乐观态度，认为岁末年初将迎来春季躁动行情。

周五的利好消息主要来自金融监管总局和证监会，前者调整了保险公司投资相关股票的风险因子，可能为市场带来超千亿元的增量资金，而后者则起草了上市公司监督管理条例，以提升上市公司质量。在此背景下，市场对短期经济形势持乐观态度，预计春季行情可能会提前启动，尤其是在科技与高景气板块。

展望下周，将有多个重要事件，如美联储的议息会议及CPI、PPI数据公布，市场普遍预期美联储会再次降息。这些因素叠加将为市场注入更多流动性，同时也意味着投资者需要密切关注政策变化和市场动态，合理配置资产，抓住春季行情的投资机会。

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📰 盘后，一则利好来袭！

周五下午，非银金融板块突然拉升，多家公司涨停，保险板块涨幅超过5%。中国平安的股价接近前高，主要原因是金融监管总局下调了保险公司投资风险因子。这一政策使得保险公司在投资股票时所需计提的最低资本比例降低，从而提高了可配置的股票资产规模。这一变化预计将改善主要保险公司的核心偿付能力，并鼓励其进行长期、稳健的投资。

此外，摩尔线程上市首日暴涨，单日换手率高达85%，中签者获利颇丰。任正非在与国际大学生程序设计竞赛优胜者的座谈中强调，AI的价值应落到产业与民生应用上，华为将专注于未来3-5年内的实际应用场景。有色金属市场方面，铜铝价格因美联储降息预期而上涨，电解铝的毛利率显著提升，显示出资金抱团的趋势。

奈飞计划收购华纳兄弟的核心资产，交易估值高达827亿美元，旨在盘活华纳的IP资源。工信部公示量子信息标准化技术委员会筹建方案，显示出对量子科技的重视，预计将为行业带来实质性政策利好。整体来看，市场在政策引导下，逐步向长期投资方向发展。

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