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📰 财报快递｜宏昌电子(603002)2025年度营收激增43%净利反降30%，经营现金流锐减73%

2025年公司实现营业总收入30.76亿元，同比增长43.46%，但归属母公司净利润3537.17万元，同比下降30.10%，扣非净利润下降29.51%，经营活动现金流净额1862.93万元，同比下降72.65%。公司主营环氧树脂及覆铜板、半固化片的生产销售，珠海宏昌二期投产后，环氧树脂产销显著提升，覆铜板产销也同步增长。
增速差和扩产初期带来成本压力，毛利率下降成为利润下滑主因；固定成本包括折旧和人工等上升，期间费用也在上升。2025年度资产负债率升至39.39%，短期借款激增至9280.76万元，存货从1.25亿元增至3.38亿元，存货跌价风险需关注。公司拟每10股派现0.15元（含税），投资需谨慎。

🏷️ #营收增速 #利润下滑 #产能释放 #存货高企

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📰 科源制药净利腰斩七成，现金流却暴增171%

科源制药2025年净利润同比下滑72.6%，仅1655万元，营收也下滑14.1%，至3.98亿元。经营现金流净额却暴增171.8%，达到4347万元并实现由负转正，显示控费、回款与存货管理取得阶段性成效，利润承压的同时现金流却在改善。
第四季度营收9554万元下降28.1%，归母净利润亏损1492万元，同比下降171.8%。全年利润多来自前三季度，四季度拖累明显。公司强化应收账款分析与催收责任，甚至引入信用保险对冲风险，现金流改善来自降本与回款优化。研发投入增至4386万元，管线推进但尚未形成显著收入支撑。若高毛利制剂获批放量，现金流或转化为利润回升。

🏷️ #现金流改善 #利润下滑 #应收账款管理 #研发投入

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